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O que é Valuation e como fazer

O que é Valuation?

Valuation, ou Avaliação de Empresas, é o processo de determinar o valor de um ativo, seja financeiro ou real. Este termo em inglês é amplamente usado no mundo das finanças para avaliar diversos tipos de ativos, como imóveis, ações, dívidas e até o valor total de uma empresa.

O objetivo principal do valuation é calcular o valor de um ativo com base nos fluxos de caixa futuros que ele pode gerar para o investidor. Dessa forma, busca-se garantir que esse valor seja superior ao investimento inicial, resultando em um retorno satisfatório no futuro.

Embora o valuation seja baseado em análises criteriosas, ao realizar os cálculos o analista trabalha com estimativas e lida com incertezas. Sendo assim, os resultados reais da empresa podem diferir das projeções matemáticas, o que pode afetar o valor atribuído à empresa no mercado; essa variação pode ocorrer também dependendo do profissional que realizou o cálculo, de acordo com a metodologia por ele utilizada. Embora o valuation empresarial não seja uma ciência exata, sua aplicação adequada fornece insights valiosos para investidores, empresas e tomadores de decisões financeiras.

O valuation pode ser utilizado por investidores na Bolsa de Valores para avaliar o preço dos ativos e identificar ações de empresas consideradas subvalorizadas; empresários que desejam vender seus negócios podem recorrer ao valuation para determinar o seu valor de mercado; em processos de aquisição e expansão, o valuation permite avaliar a empresa alvo; também é útil em casos de divórcio ou herança, fornecendo uma base para calcular o valor justo do negócio familiar e realizar uma divisão equitativa entre as partes interessadas.

Como fazer o Valuation?

Apesar de haver alternativas, a forma de calcular o valuation mais utilizada no mercado é através do Fluxo de Caixa Descontado (FDC). Esse método busca determinar o valor intrínseco de uma empresa em três etapas principais:

Projeção do fluxo de caixa

Essa etapa é essencial e consiste em estimar todas as entradas e saídas de recursos financeiros que a empresa irá receber e pagar ao longo de um determinado período, como, por exemplo, 5 anos. Essa projeção é fundamental para compreender a saúde financeira da empresa, avaliar sua capacidade de geração de caixa e identificar possíveis desafios ou oportunidades futuras.

Determinação da taxa de desconto

Após realizar a projeção do fluxo de caixa, é necessário definir a taxa de desconto. Essa taxa representa o retorno mínimo esperado pelos investidores para assumir o risco de investir na empresa. Ela é aplicada de forma individual a cada ano da projeção, sendo um fator determinante na valoração dos fluxos de caixa futuros. A taxa de desconto é estabelecida levando em consideração diversos aspectos, como os riscos inerentes ao setor de atuação da empresa, a comparação com outras oportunidades de investimento e as expectativas do mercado.

Uma questão relevante é a definição da taxa de desconto apropriada. Existem diferentes abordagens para isso, e a escolha dependerá do contexto específico e das preferências dos analistas. Alguns profissionais optam por utilizar o rendimento médio da empresa na Bolsa de Valores como referência, enquanto outros consideram a média dos rendimentos de investimentos em renda fixa. A definição correta da taxa de desconto é fundamental para garantir uma valoração precisa e adequada.

Trazer os valores para a data presente

Uma vez que a projeção do fluxo de caixa tenha sido realizada e a taxa de desconto tenha sido definida, é necessário trazer individualmente cada fluxo de caixa para o valor presente. Essa técnica é conhecida como “desconto de fluxo de caixa” e tem o objetivo de representar o valor atual dos fluxos futuros, levando em consideração o tempo e a taxa de desconto aplicada. Dessa forma, é possível mensurar o valor líquido dos fluxos de caixa ao longo do período projetado.

Além dos fluxos de caixa projetados, também é importante considerar o valor residual. O valor residual representa a geração de caixa estimada da empresa além do período de projeção inicial. Muitas empresas são concebidas para operar de forma contínua, e estimar os ganhos futuros por toda a eternidade seria impraticável. Portanto, o valor residual é uma estimativa da geração de caixa da empresa nos próximos anos, baseada em premissas sólidas e alinhada com a natureza do negócio.

Por fim, somam-se todos os fluxos de caixa trazidos ao valor presente, incluindo o valor residual, para determinar o valor real da empresa. Esse cálculo representa a valoração do empreendimento, considerando as projeções financeiras, os riscos envolvidos e as expectativas de retorno para os investidores.

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